Autoparts: analyse en waardebepaling van een noodlijdende buy-out door een private equity investeerder

Deze casestudy is beschikbaar bij The Case Centre met referentie 113-003-1.

Eind 2008 stond Autoparts, een Nederlandse leverancier van auto-onderdelen, op de rand van het faillissement. De oorzaak lag bij een grote kloof tussen eigen en vreemd vermogen in combinatie met lagere inkomsten door de wereldwijde economische crisis. Op zoek naar een oplossing had het management van Autoparts twee private equity investeerders aangesproken, Gimv en Investco. Gimv is de voornaamste speler op de Belgische private equity markt van en toonaangevend op de Europese investeringsmarkt. Investco is een regionale investeerder die een unieke combinatie van private equity, projectfinanciering en vastgoed voor bedrijven aanbiedt. Voor Gimv was de investering vooral interessant omwille van het feit dat er slechts een geringe investering nodig is om een meerderheid van de aandelen te verwerven. Daarnaast verwachtte Gimv ook een terugverdienste tussen 25 en 30%. Daarnaast was er bij Autoparts ook een combinatie van potentiële operationele verbeteringen en verbeteringen op het vlak van financiering mogelijk. Daartegenover stond echter dat de voorgestelde transactie ook een aantal substantiële risico’s met zich meebracht. De activiteit is cyclisch en had sterk te lijden onder de economisch slechte situatie. Daarnaast werd het bedrijf geconfronteerd met een beperkte variatie aan klantenzijde. Een ander bijkomend gevaar was de financiële structuur van het bedrijf, een gevolg van twee eerdere buy-outs. De overeenkomst met Gimv en Investco zorgde voor een meer stabiele financiële structuur door die terug te schroeven naar een normaal niveau van eigen en vreemd vermogen. Deze casestudy beschrijft een private equity investering in een noodlijdend bedrijf dat een operationele en financiële herstructurering ondergaat. Er ligt een sterke focus op de waardebepaling van een bedrijf in slechte papieren.

Accreditaties
& rankings

Equis Association of MBAs AACSB Financial Times