Covid-19 infecteert markten en mensen: wat kunnen aandelenbeleggers doen?

Beleggers op de financiële markten zijn doorgaans niet bezorgd over virussen, en zelfs niet over pandemieën. Hoewel pandemieën onverwachte bedrijfsonderbrekingen kunnen veroorzaken en invloed kunnen hebben op vraag en aanbod voor goederen, diensten en grondstoffen, zijn de effecten gewoonlijk tijdelijk (zie grafiek 'World epidemics and global stock market performance').  Dat was het geval bij de oorspronkelijke SARS-uitbraak (Severe Acute Respiratory Syndrome) in 2003, de eerste incarnatie van Covid-19. SARS kostte bedrijven wereldwijd naar schatting 50 miljard dollar aan productie – een relatief klein bedrag dat geen blijvend effect had op de wereldeconomie. De financiële markten herstelden zich in slechts enkele maanden.

Wat is er veranderd?

Overheden, bedrijven, financiële markten en financiële instellingen zijn verrast door de vergaande effecten van de Covid-19-crisis – effecten die we nog jarenlang zullen voelen. Vóór Covid-19 werden nieuwe virusuitbraken snel ingedamd, waardoor de gevolgen voor het bedrijfsleven beperkt bleven. Covid-19 heeft zich echter over de hele wereld verspreid en grote aantallen mensen geïnfecteerd. Vele duizenden mensen zijn omgekomen en het leven van miljarden mensen is aanzienlijk ontwricht. De economische gevolgen daarvan zijn met geen enkele andere moderne pandemie te vergelijken.

Aandelenmarkten

De aandelenmarkt reageert enorm volatiel op het virus, met aanzienlijke intradayschommelingen. Sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 is de volatiliteit van de aandelenmarkt nooit meer zo hoog geweest. Door het gebrek aan betrouwbare informatie over de economische gevolgen van het virus nemen beleggers hun toevlucht tot ‘momentum trading’, waarbij ze hun beslissingen laten beïnvloeden door algemene signalen, zoals steunmaatregelen van centrale banken of overheden, of nieuws over de verspreiding van het virus. Markten reageren doorgaans overdreven, en stijgen of dalen sterker dan verwacht wordt volgens de economische beginselen. Eenvoudige strategieën zoals ‘buy the dip’ overheersen, waarbij beleggers hun strategie snel veranderen van verkoop naar aankoop om te profiteren van extreme dalingen en tegelijk een nieuwe daling te versnellen zodra er nog meer negatief nieuws bekend raakt. Een succesvolle belegger kan de – stijgende of dalende – evolutie van de markt voorspellen en is bereid om aan een lage koers kopen, wanneer anderen niet bereid zijn om dat te doen.

Hoewel een groot deel van de bewegingen op de aandelenmarkten veroorzaakt werd door het momentum, hebben zich ook sectorspecifieke schommelingen voorgedaan die de positieve en negatieve effecten van het virus op de bedrijfssectoren weerspiegelen. Sectoren die getroffen werden door het virus (de meerderheid), zagen hun aandelenkoersen dalen (bv. de reis- en toerismesector en de financiëledienstensector), terwijl de weinige sectoren die er baat bij hadden, grote stijgingen zagen. Twee sectoren waarvan de aandelenkoersen de hoogte in schoten, zijn die van lang houdbare producten – vanwege de sterk toegenomen vraag door paniekaankopen – en de biotechsector, met name van bedrijven die aan een vaccin werken.

Hoe moeten beleggers reageren?

Op een volatiele markt is het verleidelijk om je aandelenbeleggingen allemaal te verkopen en te cashen. Nu de rentevoeten van de centrale bank dalen, zijn er echter weinig opties die een inflatieremmend rendement bieden. Enkele interessante strategieën:

  • Behoud beleggingen in aandelen die beter bestand zijn tegen de economische gevolgen van de pandemie. De farmaceutische en levensmiddelensector (bv. supermarkten) zijn logische keuzes, maar overweeg ook technologieaandelen. Nu telewerken aan populariteit wint, hebben mensen immers steeds meer behoefte aan technologie, zowel op het gebied van hardware als software. 
  • Vermijd aandelen met hoge bèta. Er wordt enkele jaren lang een aanzienlijke vertraging van de economische groei verwacht. Mogelijk zelfs een wereldwijde recessie. Dat betekent dat sectoren als de bouw en de luxegoederensector wellicht voor een langere periode getroffen zullen worden. 
  • Diversifieer door te beleggen in verschillende activaklassen, zoals grondstoffen. Het virus heeft ervoor gezorgd dat de prijs van sommige grondstoffen – zoals olie en koper (een veelvoorkomend metaal dat gebruikt wordt in de productienijverheid) – gedaald is, terwijl die van andere gestegen is. Goud blijft een relatief veilige manier om zich te wapenen tegen inflatie en sommige analisten voorspellen dat de prijs verder zal stijgen. Ook veel grondstoffen voor levensmiddelen – bijvoorbeeld tarwe en rijst – doen het goed, vanwege het hamstergedrag van sommige consumenten. Daarnaast is de prijs van diepgevroren geconcentreerd sinaasappelsap aanzienlijk gestegen, omdat de vraag van de consument naar voedsel en drank die het immuunsysteem versterken, is toegenomen. 
  • Blijf kalm en profiteer van de overreacties van de markt. Zo worden staatsobligaties met een hoge rating doorgaans gebruikt als 'veilige haven' op een dalende aandelenmarkt, maar tijdens periodes waarin de markt onder grote druk stond, zagen sommige beleggers zich genoodzaakt om staatsobligaties te verkopen om snel geld op te halen. Daardoor konden andere beleggers profiteren van hogere rendementen dan normaal. Een voorbeeld is de Amerikaanse Muni-markt (Municipal Securities Bond), waar het rendement door stressverkoop met 100 basispunten of meer is gestegen.

Wat nu?

We weten niet wanneer de pandemie achter de rug zal zijn en hoe groot de impact op de menselijke en economische gezondheid van onze wereld zal zijn. Maar één iets weten we wel: zelfs een pandemie creëert opportuniteiten en gevaren voor bedrijven en financiële markten. Beleggers die kalm blijven en verstandige beslissingen nemen, kunnen niet alleen hun kapitaal beschermen, maar ook een aanzienlijk rendement behalen. Dat rendement zal hopelijk gebruikt worden om onze wereldeconomie opnieuw op te bouwen en de gevolgen van toekomstige pandemieën te verzachten.

Interesse in meer inzichten over hoe omgaan met deze turbulente tijden?

Ontdek de leerlessen en expertise van onze profesoren over hoe je je kan aanpassen aan deze nieuwe realiteit.

Gerelateerd nieuws

  1. Instabiliteit in de eurozone: preventieve actie om de euro te redden

    Datum: 18-02-2020
    Categorie: Opiniestukken
    Ondanks heel wat belangrijke maatregelen die in het afgelopen decennium zijn genomen, gaat de eurozone nog steeds gebukt onder een grote onstabiliteit die het voortbestaan van de euro kan bedreigen. Politici en regelgevers zijn zich wellicht onvoldoende bewust van deze risico’s. De situatie kan echter snel kritiek worden. Om deze instabiliteit aan te pakken, pleit het European Shadow Financial Regulatory Committee er in deze verklaring van professor David Veredas voor dat de Europese beleidsmakers dringend werk maken van een aantal preventieve maatregelen.
  2. “De makelaar is een onmisbare schakel in een hybride verhaal”

    Datum: 02-05-2019
    Categorie: Opiniestukken
    Hebt u een verzekering voor cyberrisico's in uw portfolio? En biedt u uw klanten de mogelijkheid om een bagageverzekering af te sluiten via hun smartphone op het moment dat ze de luchthaven binnenstappen? Willem Standaert, lector en postdoctoraal onderzoeker aan de Vlerick Business School, is als geen ander op de hoogte van de veranderingen die digitalisering veroorzaakt voor het werk als makelaar. Hij bespreekt de belangrijkste trends in de verzekeringswereld en de digitale toekomst van makelaars.
Alle artikels