Studenten leveren bewijs voor strategie

Als je als student Masters in Financial Management wilt weten hoe het er in de private equity écht aan toe gaat, dan is er in België geen betere organisatie om ervaring op te doen dan Gimv, toch? Toen chair partner Gimv twee studenten zocht om, als in-companyproject, de investeringsportfolio te analyseren, hoefden Glenn Velle en Elynn Verhoeven alvast niet lang na te denken. 

Bronnen van waardecreatie

Met ruim 37 jaar ervaring in private equity en venture capital, zo’n 50 portefeuillebedrijven, 1,6 miljard euro activa onder beheer en 4 kantoren in België, Duitsland, Frankrijk en Nederland, is Gimv een van de belangrijkste beursgenoteerde investeringsmaatschappijen in België.

Kristof Vande Capelle - Gimv“We zijn georganiseerd rond vier gespecialiseerde investeringsplatformen: Connected Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities”, vertelt Kristof Vande Capelle, CFO bij Gimv. “Binnen die thema’s of sectoren investeren we in groeibedrijven die we begeleiden in hun transformatie tot marktleiders om ze, na verloop van tijd, met een meerwaarde te kunnen verkopen. Bij succesvolle investeringen is er tussen het moment van instappen en het moment van de exit dus een periode van waardecreatie. Grosso modo wordt die waarde gecreëerd op drie manieren: door groei van de omzet en/of de marge, door schuldafbouw en door het multiple-effect*. Aan Elynn en Glenn de vraag om voor de dossiers die we de afgelopen jaren verkocht hebben te analyseren waar de gerealiseerde meerwaarde vandaan kwam.”

Number crunching in de praktijk

Onder begeleiding van Business Controllers Els De Cock en Karolien Fieremans, doken Elynn en Glenn in de cijfers. “Let wel, we zijn niet blindelings gestart”, verduidelijkt Glenn. “Eerst hebben we een theoretisch framework opgesteld en dat hebben we dan gebruikt om de data van de verschillende deals te analyseren. We keken telkens naar het moment waarop Gimv investeerde, de evolutie van de participatie en het moment van de verkoop.”

Elynn Verhoeven“Nu was die oefening toch wel even anders dan alles wat we tijdens de lessen corporate finance hadden gedaan”, vindt Elynn. “Daar kreeg je nog alle data die je nodig hebt en dan was het aan jou om de juiste formules toe te passen. Hier moesten we eerst uitzoeken hoe de deals precies gestructureerd waren, en lagen de data niet zomaar voor het grijpen. Dat maakte het veel complexer, maar wél boeiend. En het was ook ontzettend leerzaam om de verschillende soorten deals in de praktijk naast elkaar te zien.”

Timemanagement en focus

Glenn Velle“De praktijk is nog altijd de beste leerschool, vind ik”, haakt Glenn daarop in. “In die zin is zo’n in-companyproject de perfecte voorbereiding op je beroepsleven. We hebben enorm veel bijgeleerd in die paar maanden.” Zoals? “Timemanagement”, antwoordt Elynn. “Zoals Glenn zei, we zijn er niet blindelings ingevlogen, maar we hebben een plan met deadlines opgesteld. Daardoor waren we goed op tijd klaar en konden we ons rapport nog finetunen.”

“Want the devil is in the detail!”, knikt Glenn. “Maar je moet ook weten wanneer je je het beste beperkt tot de essentie. Voor de presentatie van ons rapport was 15 minuten uitgetrokken, dus die moest to the point zijn, dat had Kristof ons ook op het hart gedrukt.”

Unaniem positief

Elynn en Glenn zijn het erover eens dat de toegevoegde waarde van een in-companyproject voor een Masters-opleiding niet zozeer ligt in het schrijven van een rapport, als wel in de hele ervaring, en beiden houden er niets dan positieve herinneringen aan over. “We zijn ontzettend goed ontvangen bij Gimv. Er heerste een toffe sfeer en we werden direct opgenomen in de groep”, blikt Elynn terug. “Ik heb ook echt genoten van onze wekelijkse meetings met Kristof, die gaven een boeiend inkijkje in het dagelijkse leven van een CFO.”

“Je legt ook waardevolle contacten tijdens zo’n in-companyproject”, voegt Glenn nog toe. “De private equity community in België is niet zó groot, maar dankzij dit project heb ik al meteen de juiste mensen leren kennen.”

Wat vond Kristof van de samenwerking? “Heel goed, nóg beter dan verwacht! Elynn en Glenn waren enorm gemotiveerd om het goed te doen en dat is hen ook gelukt. Ze zijn heel methodisch en secuur te werk gegaan. Ook inhoudelijk waren ze sterk, dat merkte je tijdens onze discussies. De communicatie verliep vlot en het was een plezier om te zien hoe snel ze in het team geïntegreerd waren.”

Harde bewijzen

Niet alleen over de samenwerking is Kristof tevreden, ook het resultaat van de analyse beantwoordde aan de verwachtingen. “De kern van onze strategie is waarde creëren via groei. Ons bedrijfsmotto is niet voor niets Building leading companies. Schuldafbouw en rekenen op multiple-effecten zijn manieren om waarde te creëren die we ons niet echt als verdienste kunnen aanrekenen. We willen duurzame waarde creëren via omzet- en margegroei. En uit de analyse bleek dat in de dossiers die we de voorbije jaren verkocht hebben, meer dan 90% van de meerwaarde te danken is aan groei. Dat was een meevaller, al hadden we het natuurlijk ook wel ergens verwacht”, lacht hij. “Toch is het mooi dat de cijfers onze strategische keuze bevestigen. We hebben de resultaten al gebruikt in externe, strategieondersteunende communicatie en zullen dat blijven doen: Gimv beweert niet alleen maar dat het waarde creëert door groei, het heeft er ook harde bewijzen voor. En ten slotte zijn we van plan om de resultaten van de analyse regelmatig te updaten met recentere exits.”

Doen!

Gimv en Vlerick zijn geen onbekenden voor elkaar. Behalve een leerstoel, heeft Gimv ook veel Vlerick-alumni onder zijn medewerkers. Voor Gimv was de keuze om voor het project in zee te gaan met Vlerick dan ook bijna vanzelfsprekend, maar Kristof kan het iedereen aanraden: “Op voorwaarde dat het om een duidelijk afgebakend project gaat. Het heeft uiteraard geen zin om studenten drie maanden te laten meedraaien in je dagelijkse werkzaamheden, dat zou van beide kanten te veel tijd en energie vergen. Maar heb je een vastomlijnd project en zoek je enthousiaste, hoogopgeleide krachten, dan zegt ik: doen! Het is heel simpel: onze eigen medewerkers hebben het te druk met de dagelijkse praktijk om zich met zo’n project bezig te houden. Zonder Elynn en Glenn was onze portfolio nog steeds niet geanalyseerd!”

* Er is sprake van een multiple-effect als de koper bereid is een hogere multiple te betalen, bijvoorbeeld 7 x EBITDA, dan die waartegen de verkoper oorspronkelijk geïnvesteerd heeft, bijvoorbeeld 5 x EBITDA.

Gerelateerd nieuws

  1. FinTech boot camp: 50 Masters- & MBA-studenten dagen de financiëledienstensector uit

    Datum: 25-04-2018
    Categorie: Nieuws over onze studenten
    Waar vind je bankiers, hypes, techies en ninjas? Tijdens het Vlerick FinTech Boot Camp natuurlijk. Drie weken lang kropen 50 Masters- and MBA-studenten in de huid van verschillende spelers op de markt en deelden ze hun FinTechkennis. Ze gingen uitdagingen aan, deelden hun ideeën met internationale experten uit de sector en namen deel aan levensechte bedrijfscases. Kers op de taart was een bezoek aan Londen, een van de belangrijkste FinTechcentra ter wereld.
  2. Bootcamp dompelt masterstudenten onder in fintech

    Datum: 08-04-2016
    Categorie: Nieuws over onze studenten
    Tijdens de masteropleiding kun je drie weken lang deelnemen aan een bootcamp om diepgaande inzichten te verwerven in een specifieke sector. Traditionele lesmethoden worden tot een minimum beperkt en de lessen krijgen een totaal andere invulling. Maar liefst 52 studenten kozen voor de gloednieuwe bootcamp over financiële diensten. De nadruk lag op de manier waarop digitale technologie de sector van de financiële diensten ontwricht, en hoe nieuwe bedrijfsmodellen ontstaan.
Alle artikels