De essentie van ondernemerschap door overname – aflevering 4

Vlerick Insight Talks: Professor Miguel Meuleman in gesprek met buy-outexpert Timothy Bovard

Miguel Meuleman

Door Miguel Meuleman

Professor of Entrepreneurship

03 mei 2022
Insight Talks - Entrepreneurship through acquisition

Om als bedrijfsleider aan de slag te gaan hoef je niet noodzakelijk je eigen bedrijf op te richten. Je kunt ook een bedrijf overnemen. Maar hoe vaak komt dat voor? En wat zijn de voor- en nadelen voor toekomstige CEO’s, investeerders en tussenpersonen?

Vlerick-professor Miguel Meuleman duikt samen met de internationale buy-outspecialist Timothy Bovard in dit boeiende onderwerp. Als voormalig professor aan INSEAD en Columbia Business School was Timothy gastpreker op onze allereerste Mergers, Acquisitions and Buyouts Conference in 2012. Nu, tien jaar later, deelt hij zijn inzichten over acquisitie als toegangspoort tot het ondernemerschap.

In 2015 richtte Timothy Search Fund Accelerator op, een investeringsmaatschappij die voortbouwt op het historische searchfundmodel en zich richt op micro-LBO’s. Het bedrijf koppelt getalenteerde potentiële CEO’s aan bedrijven met een aanzienlijk groeipotentieel. Timothy begeleidt hen tijdens het zoekproces, de due diligence en het overnameproces en brengt hen in contact met investeerders die zorgen voor het aandelenkapitaal. Miguel is Professor Ondernemerschap en Directeur van de Vlerick Entrepreneurship Academy.

Luister naar de laatste van vier Insight Talks en kom meer te weten over culturele verschillen en waarom er nog steeds zo weinig vrouwelijke buy-outondernemers zijn. Of kijk eerst naar aflevering drie, mocht je die gemist hebben.

Insight Talks - Entrepreneurship through acquisition

De essentie van ondernemerschap door overname - aflevering 4

In deze laatstevan vier Insight Talks gaat professor Miguel Meuleman in gesprek met internationaal buy-outexpert Timothy Bovard overculturele verschillen en waarom er nog steeds zo weinig vrouwelijke buy-outondernemers zijn.

Timothy, je hebt zowel in de VS als aan INSEAD in Frankrijk lesgegeven in ondernemerschap door overname. Zie je culturele verschillen tussen Europa en de VS in de manier waarop buy-outondernemers dit soort uitdagingen benaderen? Of in het ecosysteem en de mentaliteit?

Timothy Bovard: “Het is niet omdat ik Amerikaan ben, maar in de Verenigde Staten is het een pak makkelijker door de omvang van de markt. De markt is niet alleen veel groter, maar in de VS koopt een private-equityfonds ook nooit bedrijven met minder dan vijf miljoen EBITDA. Dat loont de moeite niet voor hen. Dus blijft er een hele categorie van bedrijven over voor buy-outondernemers. En in de Verenigde Staten is er geen informatie beschikbaar over die bedrijven. Aangezien ze onder de radar blijven voor andere potentiële kopers, zijn ze extra waardevol voor een buy-outondernemer die een bedrijf in het vizier krijgt.

In Europa veranderen bedrijven vaak van eigenaar. Ze worden vaak overgedragen van generatie op generatie. Er is dus wel gelegenheid. Maar zoals je eerder al aangaf, is de concurrentie van family offices, private-equityfondsen en andere kopers groot. Ik denk dus dat het moeilijker is in Europa. Het verschilt uiteraard van land tot land. Je vroeg je daarnet af of er voldoende volume is om het search-fundmodel te laten slagen in België. Vanuit investeerdersperspectief waarschijnlijk niet, omdat ze in België niet kunnen investeren in vijf of tien kandidaat-overnemers per jaar. Als je echter uitzoomt naar het Europese niveau, kun je investeren in overnemers in Frankrijk, Spanje, Duitsland, België en Nederland en die portefeuille uitbouwen om je risico te spreiden. Dat zorgt meteen ook voor een geografische spreiding van het risico. Ik denk dus dat er binnen Europa zeker mogelijkheden zijn.”

De voorbije tien jaar was ondernemerschap door overname een zeer mannelijke aangelegenheid. We zouden graag meer vrouwelijke buy-outondernemers zien. Is dat ook zo in de VS? Hoe kunnen we meer vrouwen aanmoedigen om voor een buy-out te gaan?

Timothy Bovard: “In de Verenigde Staten is dat niet anders. Volgens studies van Stanford is slechts 3% van de kandidaat-overnemers een vrouw. Ik ben dan ook bijzonder trots dat we bij Search Fund Accelerator 12% vrouwen hebben. Dat is nog altijd weinig, maar vier keer meer dan het gemiddelde in de VS. Ik denk dat vrouwen nog maar net hun zinnen beginnen te zetten op topfuncties en de bedrijfswereld in het algemeen. Volgens mij moeten we de reden daar zoeken. Heel wat vrouwen staan er niet bij stil dat dit tot de mogelijkheden behoort. Terwijl dat absoluut het geval is. Ik ben ervan overtuigd dat vrouwen perfecte CEO’s en bedrijfsleiders kunnen zijn. Vaak zelfs beter dan mannen. Het is een prima lifestylekeuze, zowel voor mannen als vrouwen. Een van mijn investeerders bereidde thuis elke avond het eten. Hij zorgde voor de kinderen en zijn functie als CEO was een essentieel element voor de levensstijl en balans waarvoor hij samen met zijn vrouw had gekozen. Soms moeten vrouwen er gewoon voor gaan. De investeerders zijn er zeker voorstander van om meer vrouwen te betrekken in het search-fundecosysteem.”

Hartelijk bedankt, Timothy. Tien jaar geleden was je keynotespreker op onze Mergers, Acquisitions & Buyouts Conference. Ik denk dat je het Belgische ecosysteem een enorme boost hebt gegeven. Zonder jou hadden we dit jubileum van de conferentie misschien niet kunnen vieren. Nogmaals bedankt en ik wens je het allerbeste met je Accelerator en je andere plannen in de VS.

Neem contact op!

Miguel Meuleman

Miguel Meuleman

Full Professor